Webinar – Donnerstag, 28. Mai
Eine auf Schulden basierende Wirtschaft
— Gibt es einen Ausweg?
Die weltweite Verschuldung hat gerade einen historischen Höchststand von 348,3 Billionen Dollar erreicht [1] – mehr als das Dreifache der Weltwirtschaftsleistung. Hypotheken, Verbraucherkredite, Unternehmensschulden und Staatsdefizite wachsen weiterhin mit außerordentlicher Geschwindigkeit. Warum?
Es gibt eine Erklärung, die in der öffentlichen Debatte selten zur Sprache kommt. Im heutigen System wird Geld selbst als Schuld geschaffen. Das bedeutet, dass die Geldmenge nur wachsen kann, wenn die Verschuldung wächst. Gibt es einen Ausweg aus dem immer größer werdenden Schuldenberg?
Gemeinsam mit 14 Partnerorganisationen haben wir den ehemaligen Ökonomen des IWF und der Bank of England, Dr. Michael Kumhof, eingeladen. Er erklärt, wie das derzeitige System Überschuldung, Ungleichheit und Finanzkrisen schürt – und stellt eine glaubwürdige und realistische Alternative vor: schuldenfreies Geld.
Melden Sie sich jetzt an, um sich Ihren Platz am Donnerstag, den 28. Mai, 4:30-6pm UTC:
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Warum so viele Schulden?
Wie Dr. Kumhof erklärt, wird heutzutage fast das gesamte Geld von privaten Banken durch die Vergabe von Krediten geschaffen. [2] Wir leihen uns die gesamte Geldmenge und zahlen Zinsen an private Banken, damit das Geld überhaupt existieren kann.
Was ist daran problematisch? Seit Jahrzehnten wächst die Geldmenge – und damit unsere Verschuldung – zwei- bis dreimal schneller als das BIP.
Anders ausgedrückt: Unsere Schulden wachsen schneller als unser Einkommen. Es ist, als würde man versuchen, einen Berg zu besteigen, der schneller höher wird, als man ihn erklimmen kann.
Früher oder später wird der Schuldenberg zu groß werden und eine weitere Finanzkrise auslösen. Dann wird der Staat gezwungen sein, die Banken zu retten – andernfalls droht die Geldmenge zusammenzubrechen und die Zahlungsfähigkeit zu verlieren.
Das Webinar richtet sich an alle, die:
- Frustriert von steigender Verschuldung und Inflation
- Interessiert an wirtschaftlicher Nachhaltigkeit, echter Demokratie und geopolitischem Frieden
- Besorgt über bezahlbaren Wohnraum, Ungleichheit, Umweltzerstörung und die öffentliche Politik
- Offen für ernsthafte Alternativen jenseits der üblichen Links-Rechts-Debatte
Es sind keine Fachkenntnisse erforderlich. Das Webinar richtet sich an ein breites Publikum und behandelt gleichzeitig eine der wichtigsten wirtschaftlichen Fragen unserer Zeit.
Was Sie lernen werden
- Wie das heutige schuldenbasierte Geld funktioniert
- Wie schuldenbasiertes Geld Ungleichheit und Finanzkrisen verursacht
- Warum Geld nicht zwangsläufig Schulden sein muss
- Wie schuldenfreies Geld die Gleichheit fördern, Finanzkrisen beseitigen und zu einem nachhaltigen Wirtschaftswachstum beitragen kann.
Über Michael Kumhof
Dr. Michael Kumhof arbeitete sowohl beim IWF als auch bei der Bank von England und ist ein international anerkannter Ökonom mit Spezialisierung auf Bankwesen, Schulden und Währungssysteme. Er war Professor an der Stanford University, und seine Forschungsergebnisse werden von Zentralbanken und internationalen Institutionen weltweit genutzt.
Einige seiner wichtigsten Veröffentlichungen:
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Was ist das Problem mit Schulden?
Eine Marktwirtschaft benötigt Geld, um den Austausch von Waren und Dienstleistungen zwischen ihren Mitgliedern zu ermöglichen. In einem schuldenbasierten Geldsystem muss die Gesellschaft ständig neue Schulden aufnehmen, sobald bestehende, verzinsliche Schulden getilgt sind, um eine ausreichende Geldmenge zu gewährleisten. Geldmenge und Wirtschaft können nur wachsen, wenn mehr Kredite vergeben als zurückgezahlt werden. Dies führt in Konjunkturphasen zu einem stetig wachsenden Schuldenberg und in Krisenzeiten zu Geldknappheit, wenn die Kreditaufnahme zurückgeht. Das System ist von Natur aus fragil, ungerecht und nicht nachhaltig.
- Übermäßige Verschuldung macht die Wirtschaft äußerst anfällig; selbst kleine Erschütterungen oder moderate Zinsänderungen können eine Finanzkrise auslösen.
- Schuldengeld erzeugt Konjunkturzyklen mit einem Überangebot an Geld in Boomphasen und einem Geldmangel in Krisenzeiten, was zu unnötiger Arbeitslosigkeit führt.
Übermäßige Verschuldung macht die Wirtschaft äußerst anfällig; selbst kleine Erschütterungen oder moderate Zinsänderungen können eine Finanzkrise auslösen. Schuldengeld erzeugt Konjunkturzyklen mit einem Überangebot an Geld in Boomphasen und einem Geldmangel in Krisenzeiten, was zu unnötiger Arbeitslosigkeit führt.
Die Folge sind überhöhte Gewinne der Banken und wachsende wirtschaftliche Ungleichheit. Gleichzeitig werden wir von wiederkehrenden Finanzkrisen und unnötiger Arbeitslosigkeit geplagt.
Geschichte: Wie sind wir hier gelandet?
Um das heutige System zu verstehen, müssen wir in die Geschichte blicken. Lange Zeit nutzten Gesellschaften geprägte Edelmetalle als Geld. Doch Metalle waren knapp, was oft die Geldmenge begrenzte und das Wirtschaftswachstum hemmte.
Ab Mitte des 17. Jahrhunderts (insbesondere 1661 mit der Stockholms Banco) begannen Privatbanken, Papiergeld auszugeben, das in Gold oder Silber eingelöst werden konnte. Diese Banknoten waren weitaus praktischer als Münzen, und die Banken erkannten bald, dass sie mehr Banknoten ausgeben konnten, als sie an Gold besaßen, da nicht alle gleichzeitig eingelöst wurden.
Dies erleichterte den Zahlungsverkehr für die Bevölkerung, doch die Banken mussten ihre Forderungen weiterhin in Gold abrechnen. Das war kostspielig und ineffizient. Die Lösung war das Clearing: Schuldeten sich Banken ähnliche Beträge, musste nur die Differenz in Gold beglichen werden.
Später entwickelten sich Zentralbanken zu den Banken der Banken. Geschäftsbanken konnten ihr Gold dort lagern und ihre Forderungen durch Übertragung von Ansprüchen auf Reserven abrechnen, anstatt physisches Gold zu bewegen. Dies war ein effizientes System in einer Welt, in der Gold knapp und die Abwicklung umständlich war.
Heute ist fast alles Geld digital. Wir leben nicht mehr in einer goldbasierten Wirtschaft. Die alte, auf Schulden beruhende Wertschöpfungskette – in der Bankgeld eine Schuld gegenüber Zentralbankreserven und Zentralbankreserven eine Schuld gegenüber Gold darstellen – war eine praktische Lösung für eine andere Zeit, keine Notwendigkeit mehr für unsere.
Muss Geld wirklich Schuld sein?
Heute ist der größte Teil des Geldes digital. Wir leben nicht mehr in einer goldbasierten Wirtschaft. Zentralbankreserven können nicht mehr gegen Gold oder andere Währungen außerhalb des Systems eingelöst werden. Sie stellen eigenständige digitale Vermögenswerte dar.
Das bedeutet, das Währungssystem könnte deutlich einfacher sein. Wir könnten schuldenfreies, öffentliches digitales Geld, direkt von der Zentralbank oder der Regierung ausgegeben, als Zahlungsmittel nutzen.
Stattdessen verhalten wir uns aber weiterhin so, als wäre Zentralbankgeld eine Schuld für eine knappe Ressource, die sparsam eingesetzt werden muss, und als müsse die Gesellschaft ständig Kredite von Privatbanken aufnehmen, um die Geldmenge aufrechtzuerhalten oder gar auszuweiten.
Das ergab Sinn in einer Welt des Goldes, der Tresore und der physischen Abwicklung. In einer digitalen Fiatgeldwirtschaft hingegen nicht. Dies ist eine der zentralen Erkenntnisse von Michael Kumhof: Das Schulden-Geld-System ist kein Naturgesetz. Es ist ein historisches Überbleibsel – und eines, das wir nicht mehr brauchen.
Ein Ausweg: Geld ohne Schulden?
Sobald wir die Geldschöpfung von der Kreditvergabe privater Banken trennen, wird ein viel einfacheres Prinzip deutlich: Geld kann als Geld geschaffen werden – nicht nur als Schulden.
Das bedeutet, dass die Wirtschaft nicht länger auf ständige Kreditaufnahme angewiesen wäre, um zu funktionieren. Die Geldmenge könnte stabil bleiben oder sogar wachsen, ohne dass Haushalte, Unternehmen und der öffentliche Sektor tiefer in die Schuldenfalle getrieben werden.
Das ist ein tiefgreifender Wandel – und er öffnet die Tür zu einem völlig anderen Wirtschaftssystem mit Auswirkungen wie:
Dr. Michael Kumhof wird erläutern, warum Geld nicht zwangsläufig Schulden sein muss, wie das gegenwärtige System und seine Buchführung überdacht werden können – und wie ein realistischer Weg jenseits des schuldenbasierten Systems aussehen könnte.
Dringender Handlungsbedarf
- Extreme Vermögensungleichheit
- Steigende Verschuldung der Haushalte
- Veränderte Wohnungsmärkte im Vergleich zu den regulären Einkommen
Wiederkehrende Finanzinstabilität - Der Einfluss von Geld in der Politik untergräbt die Demokratie
Mangelnde Mittel für öffentliche Investitionen - Abhängigkeit der Öffentlichkeit von überdimensionierten Banken
- Ein politisches System, das scheinbar nicht in der Lage ist, Finanzmittel für langfristige soziale Bedürfnisse bereitzustellen
Zu lange wurde der Öffentlichkeit eingeredet, das aktuelle Währungssystem sei einfach die Funktionsweise moderner Volkswirtschaften. Das reicht nicht aus.
A monetary system is a human institution. It can be redesigned. It can be modernized. And it can be built so that money no longer depends on ever-rising private debt. Join Michael Kumhof for a webinar on one of the deepest structural problems in the modern economy — and learn about one of the clearest paths beyond it.
Über Michael Kumhof
Dr. Michael Kumhof war zuletzt als Senior Research Advisor im Research Hub der Bank of England tätig. Zuvor war er von 2004 bis 2015 stellvertretender Abteilungsleiter der Modellierungsabteilung im Forschungsbereich des Internationalen Währungsfonds (IWF). Kumhof war verantwortlich für die Entwicklung des globalen integrierten geld- und fiskalpolitischen Modells des IWF, das von mehreren Zentralbanken, für IWF-Politik- und Szenarioanalysen, für den Weltwirtschaftsausblick und für die Arbeit der G20 genutzt wird. Davor war er von 1998 bis 2004 Assistenzprofessor an der Stanford University. Seine Forschungsschwerpunkte liegen auf der Rolle von Banken in der Wirtschaft und auf verschiedenen Währungssystemen.
Neuere Arbeiten
Dr. Michael Kumhof hat mehrere einflussreiche wissenschaftliche Arbeiten veröffentlicht, in denen er das Geld-system eingehend analysiert. Hier sind einige seiner wichtigsten Veröffentlichungen:
- Im Jahr 2012 veröffentlichte Michael Kumhof „The Chicago Plan Revisited“ als IWF-Arbeitspapier. Später folgte eine deutlich überarbeitete und verbesserte “The Chicago Plan Revisited – Debt-free Money, Growth, and Stability” in 2024. Die Studie kommt zu dem Ergebnis, dass ein Übergang zu einem allgemeinen Narrow-Banking-System, bei dem sämtliche Einlagen aus öffentlichem Geld bestehen und die gesamte Kreditvergabe über Investmentfonds erfolgt, die öffentliches Geld vermitteln, das US-BIP dauerhaft um 15 bis 20 Prozent erhöhen könnte.
Der zugrunde liegende Mechanismus besteht darin, schuldenbasiertes privates Geld durch schuldenfreies öffentliches Geld zu ersetzen. Dadurch würden Verschuldung und Fremdkapitalhebel reduziert – und infolgedessen auch die Zinssätze in der gesamten Wirtschaft sinken.
Die Studie kommt außerdem zu dem Schluss, dass eine antizyklische Regel für den Zinssatz auf Zentralbankkredite an Banken die Fähigkeit der Zentralbank, den Konjunkturzyklus zu stabilisieren, erheblich verbessern könnte. - Das Papier zum Chicago Plan war die direkte Inspiration für das 2016 veröffentlichte Staff Working Paper der Bank of England “The Macroeconomics of Central Bank Digital Currencies” (veröffentlichte Fassung von 2022). Dies war das Papier, in dem erstmals das Akronym „CBDC“ geprägt wurde.
- “Central Bank Money: Liability, Asset or Equity of the Nation?” untersucht einen zentralen Aspekt sowohl von CBDC als auch des Chicago Plans: Die übliche Praxis, Zentralbankgeld als Verbindlichkeit des konsolidierten öffentlichen Sektors zu klassifizieren, ist mit den rechtlichen Grundlagen moderner Fiat-Geldsysteme unvereinbar.
Stattdessen sollte Zentralbankgeld als eine eigenständige hybride Kategorie *sui generis* eingestuft werden. Diese Kategorie spiegelt sowohl seine Funktion als öffentliches Gut wider als auch seine Nähe zu Eigenkapital von Unternehmen in mehreren rechtlichen Dimensionen – insbesondere hinsichtlich der Tatsache, dass Zentralbankgeld nicht ausfallfähig ist.
Veranstalter
Quellen
[1] https://www.hurriyetdailynews.com/global-debt-hits-record-high-of-348-trillion-in-2025-report-219339
[2] Michael McLeay, Amar Radla and Ryland Thomas, “Money creation in the modern economy”, Bank of England Quarterly Bulletin Q1 (2014): 14–27;
Zoltan Jakab and Michael Kumhof, “Banks are not intermediaries of loanable funds – and why this matters”, Bank of England working paper No. 529, May 2015;
Historische Chance
Zentralbankerinnen und Zentralbanker, Wissenschaftlerinnen und Wissenschaftler, Geldreformerinnen und Geldreformer sowie politische Entscheidungsträgerinnen und -träger auf der ganzen Welt diskutieren derzeit die Probleme und Risiken des heutigen Geldsystems und prüfen neue Ansätze der Geldschöpfung.
Bürgerinnen und Bürger haben heute eine historische Chance, Einfluss darauf zu nehmen und sicherzustellen, dass die Geldschöpfung fair und nachhaltig organisiert wird. Deshalb organisieren wir Kurse und Seminare zu diesem Thema.
Melden Sie sich an und laden Sie gerne auch Freundinnen, Freunde und Bekannte ein.
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Zweifeln Sie niemals daran, dass eine kleine Gruppe fürsorglicher, engagierter Bürgerinnen und Bürger die Welt verändern kann. Tatsächlich ist sie das Einzige, was dies jemals getan hat.
Margaret Mead
Die International Movement for Monetary Reform (IMMR) besteht aus gemeinnützigen Organisationen, die sich mit einer der wichtigsten Fragen unserer Zeit befassen: der Entstehung und dem Verschwinden von Geld sowie den Folgen für die Entwicklung unserer Gesellschaft und unseres Lebens.
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